股市面面观丨股票型ETF近期现较大规模净赎回，主动降温后市场将如何演绎？ 当前看点

新华财经上海1月19日电（林郑宏）受沪深北交易所提高融资保证金比例等一系列措施影响，近期A股市场出现降温。

走势方面，沪指在创纪录的17连阳后持续回调，连续四个交易日收跌后，1月19日小涨0.29%。成交额方面，截至当天收盘，沪深两市全日成交略超2.7万亿元，且最近三个交易日平均成交额跌破3万亿元大关，较1月12日-14日期间出现明显缩量。

股票型ETF近期现赎回潮 多只沪深300ETF遭遇较大规模赎回

(资料图片仅供参考)

A股降温同时，ETF市场亦出现一波赎回潮。新华财经数据显示，截至1月19日，股票型ETF总份额约为2.195万亿份，较1月13日的2.231万亿份下降超360亿份，基本上回到2025年12月19日水平。从资产规模来看，截至2026年1月19日，股票型ETF资产净值跌至3.8876万亿元，而此前在1月9日，股票型ETF资产净值上破4万亿元大关，至1月12日已达4.0827万亿元。

从ETF申赎数据来看，1月15日和1月16日，股票型ETF市场出现一波数额较高的净赎回，两日净赎回份额分别达到了191.67亿份和160.68亿份，估算净赎回资产规模超过1500亿元。而从1月以来整体数据来看，股票型ETF累计净赎回约302.74亿份，估算净赎回资产规模约1388亿元，这一净赎回规模也创下了2025年1月以来的最大值。

不过，数据显示，由于2025年9月至12月期间，股票型ETF已累计实现4个月的净申购，期间累计净申购份额超过2000亿份，累计净申购资产规模也超过2000亿元，因此2026年1月以来的这轮ETF赎回潮仍未能改变去年9月以来股票型ETF的净申购状态。

值得注意的是，本轮股票型ETF赎回潮中，多只沪深300ETF净赎回份额居前。以全市场资产规模最大的华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为例，截至1月16日，该ETF最新份额已跌破800亿份，报797.6亿份，而在1月14日，该ETF份额尚有882亿份，两个交易日内下降了近85亿份，按期间均价4.874计算，累计赎回规模超过414亿元。

此外，同样在1月14日至1月16日期间，易方达沪深300ETF（510310）份额下降超53亿份，华夏沪深300ETF（510330）份额下降超52亿份，嘉实沪深300ETF（159919）份额下降超23亿份。

对比历史数据变化，上述多只沪深300ETF短期份额下降速度颇不寻常，以华泰柏瑞沪深300ETF为例，其在2025年全年大部分时间的份额在900亿份上下，在4月中旬一度突破了970亿份，却在近期跌破了800亿份的整数关口。

融资余额增长抵消股票型ETF赎回压力 头部券商看好降温后市场将继续上行

整体来看，自2025年12月17日（也是沪指17连阳的起点时间）以来，股票型ETF市场在基金数量稳定增长的同时，其份额经历了一波持续抬升后骤降的变化，资产净值也在一度突破4万亿元整数关口后快速回落。

近一个月来股票型ETF市场规模变化

受上述变化影响，头部机构的资产规模也经历了一波过山车。数据显示，华夏基金ETF管理规模上周一度突破万亿元，成为国内首家跻身“万亿ETF俱乐部”的基金管理公司，但这一头衔未能保持太久，其后资金突然转向净流出，最终一周缩水344.08亿元，总规模回落至9648.17亿元；易方达基金上周骤减571.34亿元，ETF管理规模也跌破9000亿元；华泰柏瑞基金ETF管理规模上周缩水488.92亿元，跌破6000亿元。

不过，在股票型ETF遭遇赎回潮的同时，杠杆资金的积极入场一定程度上抵消了市场的卖压。数据显示，2026年开年以来，A股融资余额已录得10连涨，期间累计融资净买入约1900亿元，超过同期股票型ETF约1388亿元的净赎回规模。

多家头部券商近日也发表观点称，上周的主动降温不会改变市场震荡上行的大方向，局部过热缓解后，资金交易的方向或将出现一些变化。

中信证券最新策略观点认为，融资保证金的调整并不影响市场震荡上行的大方向，但会影响结构。主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。ETF的巨额赎回属于逆周期调节的一部分，也给配置型资金提供了从容“上车”的窗口。配置上，好的组合应该是体验好、阻力小且抗焦虑的，这是围绕“资源+传统制造定价权重估”为基础（化工、有色、电力设备和新能源）构建组合的优势；在此基础上，可逢低增配非银（证券、保险），同时通过部分服务消费品种（如免税、航空等）或高景气品种（半导体设备等）增强收益。

中信建投证券最新观点认为，开年以来跨年行情愈演愈烈，在上周主动降温后热点出现调整。复盘以往案例，此举的目的是抑制“疯牛”可能产生的短期严重后果，长期大基调仍然较为积极，并且此次政策的实施更加具有成熟度和前瞻性。整体来看，本次主动降温不影响跨年行情的整体格局，但是此前局部过热的情况可能会得到缓解，资金交易的方向或将出现一些变化。从行业配置来看，AI算力、有色金属、创新药和汽车有较为明显的景气催化，前期市场热点商业航天和AI应用可能阶段性调整，可以关注其他主题线索如特高压、脑机接口、可控核聚变等。