云南能投2026中报管理层讨论：新能源以量补价、盐业承压，战略重心转向储能与数智化

(资料图)

维度2025年年报2026年半年报公司定位一流绿色能源企业、综合能源运营商、全国盐业标杆企业区域内"运营质效卓越的一流绿色能源企业"风电策略运营一批、开发一批、改造一批、并购一批、谋划一批前期一批、在建一批、投运一批储能表述推进昆明安宁350MW压缩空气储能示范项目建成投产，机遇性配置适量其他类型储能项目加强多元长时储能投资建设，推进压缩空气储能建设、中选全钒液流独立共享储能项目光伏策略代为培育及受托经营项目达标后优先注入延续代为培育注入路径，叠加资产并购整合及优质资源自建开发

对比显示，公司战略重心从"新增装机扩容"向"存量运营效率+储能调节能力"切换，储能技术路线由单一压缩空气拓展为压缩空气与全钒液流并行的多元布局。

分行业收入2026年上半年占比同比电力669,806,512.31元（6.70亿元）55.63%+3.06%食品293,758,592.61元（2.94亿元）24.40%-2.52%化工201,287,509.53元（2.01亿元）16.72%-0.80%天然气0.00元0.00%-100.00%其他39,152,320.44元（0.39亿元）3.25%+19.58%

分产品看，风电收入620,324,081.59元（6.20亿元），同比+2.62%；光伏发电收入49,482,430.72元（0.49亿元），同比+8.86%；盐硝产品收入495,046,102.14元（4.95亿元），同比-1.83%。光伏增速高于风电，但绝对规模仍小。

2025年年报披露的板块表现延续了这一结构变化：全年电力收入8.99亿元（-24.47%）、天然气收入4.08亿元（-57.99%）、盐硝产品收入11.10亿元（-7.76%）。两年数据共同表明，天然气业务剥离后，公司增长引擎已由"天然气+新能源"切换为"新能源单核、盐业托底"，而盐业正承受两碱行业景气下行压力。

研发指标2025年年报2025年同比研发投入7,883,349.20元（788.33万元）+61.70%研发投入占营业收入比例0.32%+0.18个百分点新增专利26件—研发人员数量133人-5.00%

2026年上半年研发投入为538,473.82元，同比-73.23%，主要系研发支出减少；报告期申请专利7件（其中发明专利3件），参与制订国家标准2项、轻工行业标准2项。盐业板块知识产权合计83项（发明专利10项）。

对比可见，公司强化的是"资源禀赋+项目运营+品牌认证（中华老字号、生态井矿盐、零碳工厂）"型优势，盐业研发活动持续（发明专利、国家标准参与）；但整体研发投入占营收比例仅为0.32%，新能源侧技术壁垒主要体现为设备选型与运维体系，储能、钠离子电池等新赛道的技术能力尚处建设期，第二增长曲线的能力护城河尚未成型。

主要财务指标2026年上半年2025年上半年同比营业收入1,204,004,934.89元（12.04亿元）1,594,652,371.07元（15.95亿元）-24.50%归母净利润307,232,609.47元（3.07亿元）311,167,649.85元（3.11亿元）-1.26%扣非归母净利润303,741,963.54元（3.04亿元）302,881,830.20元（3.03亿元）+0.28%经营活动现金流净额693,812,900.06元（6.94亿元）567,397,105.79元（5.67亿元）+22.28%加权平均净资产收益率4.07%4.13%下降0.06个百分点

全年维度看，2025年营业收入24.95亿元（-27.75%）、归母净利润2.36亿元（-64.99%）、经营现金流净额14.61亿元（+17.44%），净利润下滑主因新能源板块（归母净利同比减少44,535.15万元）受来风减少（平均风速下降0.86m/s）、弃风弃光及电价下行叠加折旧增加拖累。

值得关注的管理层解释与数据特征：

• 郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。